Pese a su rally histórico, Indra afronta dudas sobre la sostenibilidad de un crecimiento que depende de Defensa.
Tras una escalada cercana al 190% en lo que va de año, Indra continúa recibiendo el respaldo de las grandes firmas, incluida Goldman Sachs, que ha elevado su precio objetivo hasta los 60 euros por acción, lo que implicaría aún un 23% adicional por niveles actuales. Sin embargo, este entusiasmo contrasta con una realidad difícil de omitir: el mágico ascenso de Indra se apoya casi exclusivamente en el ciclo de gasto en Defensa, uno de los sectores más volátiles, politizados y dependientes del presupuesto público.
Aunque Goldman Sachs se mantiene entre las casas más optimistas, el consenso del mercado es más prudente: de los 15 analistas que siguen el valor, solo 10 recomiendan comprar, mientras que 5 aconsejan mantener, un matiz que refleja una gran duda a la verdad sobre este entusiasmo bursátil.
El despegue de la acción ha sido meteórico —de los 16,10 euros de febrero a máximos de 51,24 euros—, pero coincide milimétricamente con la oleada de incrementos presupuestarios en defensa en Europa. Este crecimiento tan concentrado comienza a generar preguntas sobre la resistencia del modelo si el ciclo militar se ralentiza o los gobiernos —que son su principal cliente— cambian prioridades.
Subordinación
En el plano financiero, Indra ha reportado un incremento del 58% en su beneficio neto, hasta 291 millones, impulsado por un fuerte crecimiento en gestión del tráfico aéreo y Defensa, precisamente sus segmentos más rentables. La empresa incluso ha adelantado un año sus objetivos de la primera fase del plan estratégico, y presentará la siguiente etapa en 2026.
Sin embargo, estas cifras, aunque sólidas, vuelven a apuntar al mismo patrón: el crecimiento de Indra se está estrechando alrededor de unas pocas líneas de negocio altamente cíclicas y dependientes del gasto público, dejando a la compañía expuesta a cualquier cambio político, regulatorio o presupuestario.
El presidente ejecutivo, Ángel Escribano, insiste en que la empresa está “consolidando un proyecto de país”, pero esa narrativa no despeja las dudas del mercado sobre si una compañía que sube más de un 200% en menos de un año puede seguir escalando apoyada en un único motor.
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