Credibilidad en juego: el coste real para Indra
La operación entre Indra y Escribano Mechanical & Engineering (EM&E) no solo sigue viva: se está reactivando activamente desde distintos frentes políticos y empresariales. Y lo hace en el peor momento posible para la credibilidad de la compañía tecnológica española.
La reciente dimisión de Ángel Escribano —en medio de la presión mediática y las dudas sobre la operación— no ha servido para enfriar el proceso. Al contrario. Gobierno y accionistas implicados han optado por mantener abierta una fusión que, lejos de disipar interrogantes, los multiplica.
Un daño reputacional que no frena la operación
Indra, que aspiraba a consolidarse como campeón nacional en defensa y tecnología, ha quedado atrapada en una narrativa incómoda: la de una operación percibida como impulsada más por intereses políticos que por lógica industrial.
La salida de Ángel Escribano no se interpreta como un cierre de crisis, sino como un movimiento táctico para desatascar una operación cuestionada. El mensaje implícito es claro: la fusión es prioritaria, incluso si el coste reputacional es elevado.
Esto sitúa a Indra en una posición delicada frente a inversores y mercado. Porque la señal no es de fortaleza estratégica, sino de dependencia de decisiones externas.
La gran incógnita: una valoración difícil de justificar
Pero el mayor foco de crítica no está solo en la gobernanza o en el momento elegido. Está en los números.
EM&E ha pasado en apenas tres años de una valoración aproximada de 100 millones de euros a una horquilla que oscila entre los 1.500 y 2.000 millones de euros. Un crecimiento explosivo que, en condiciones normales de mercado, exigiría una justificación extraordinariamente sólida.
Sin embargo, esa justificación no ha sido claramente explicada al mercado.
La pregunta es inevitable:
¿qué ha cambiado realmente en el negocio de Escribano para multiplicar su valor por 15 o 20 en tan poco tiempo?
Si la respuesta no es operativa —crecimiento real, contratos, tecnología diferencial—, entonces el riesgo es evidente: que Indra esté pagando una prima desproporcionada por un activo inflado.